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奥马电器债务违约市值缩水,第三大股东天安人寿投资收益雪上加霜

2019-06-20 10:01:57 蓝鲸财经  石雨
  近日,A股上市公司奥马电器(002668)(002668.SZ)债务违规问题引发市场广泛关注,在经历连续3个跌停后,6月19日奥马电器出现涨停,但仍有近14亿元市值在此期间蒸发。对于奥马电器第三大股东天安人寿而言,也带来投资收益进一步下滑的消极影响。业内专家向蓝鲸BETVICTOR分析称,奥马电气股价或继续下跌,天安人寿有必要及时止损。

  事实上,今年4月,在二级市场表现趋于“保守”的天安人寿已对奥马电器进行部分减持。蓝鲸BETVICTOR梳理发现,1季度,天安人寿已对部分股票进行减持,同时退出多支股票前十大股东之列。知情人士向蓝鲸BETVICTOR表示,2019年天安人寿投资策略主要为增配固收类资产,因此减少了股票投资占比。

  回顾来看,投资端一直是天安人寿利润拉升主力。蓝鲸BETVICTOR注意到,2018年母公司净亏损逾7亿的天安人寿,在增加子公司利润后,实现盈利。对投资收益较为依赖的天安人寿,在承保端也存在“痼疾”,近8成业务依赖银代渠道,专家指出,目前银保渠道逐步向保障型转型,但不可过于依赖,需进一步调整。

  奥马电器债务逾期后3度跌停,专家建议股东天安人寿及时止损

  近日,A股上市公司奥马迪安披露关于部分债务逾期的公告。公告显示,奥马电器因资金紧张,出现部分债务逾期,截至2019年6月12日,逾期债务合计2.7亿元。公告披露当日,奥马电器股价开盘即一字跌停,收于5.87元/股。

  值得一提的是,在2019年4月,奥马电器一项关于资金运用的议案通过,奥马电器与子公司2019年度可以使用合计不超过13亿元的自有闲置资金进行委托理财,且在2019年6月,奥马电器通过信托计划融资的9.7亿元到账。基于此,有媒体质疑,奥马电器手握合计22.7亿闲置资金,却无法偿还2.7亿元债务。

  6月17日,针对媒体质疑,奥马电器进行澄清,表示其13亿资金为“可进行闲置资金管理的最高授权额度,而非已使用”,而9.7亿元募集资金已全部用于偿还两笔私募债务。截至目前,奥马电器与部分债务人(对应逾期债务占总额比例为87.95%)初步达成展期、部分偿还的方案。

  然而,奥马电器的澄清公告未能帮助其转圜当前的消极态势,6月17日、18日,奥马电器再度出现一字跌停,分别收于5.28元、4.75元。6月19日,大盘高开情况下,奥马电器止跌涨停,收于5.23元。但与债务逾期消息传出前相比,奥马电器已有13.98亿元市值蒸发。其中,奥马电器第3大股东“天安人寿BETVICTOR股份有限公司-万能产品”也面临投资收益的下行。

  回溯来看,2018年6月,天安人寿以19.89元每股购入奥马电器3763万股股权,耗资7.48亿元,随后,奥马电器进行转股配息,天安人寿持股数量增至6396万股,获息约233万元。2019年4月,天安人寿完成对奥马电器542万股股份减持,回笼资金4361.87万元。截至6月19日收盘,天安人寿持有奥马电器市值约3.06亿元,与初期认购价相比,差额明显。此次奥马电器又添利空消息,对于天安人寿而言,无疑雪上加霜。

  对于奥马电器当前的窘境,相关知情人士强调道,“此前已对奥马电器进行减持”。

  “奥马电器未来可能会继续下跌,对于天安人寿而言,如果短期内没有接盘方出现,那么及时止损很必要。此前整个资本市场投资处于泡沫期,不能说天安人寿的判断有误,只是对于风险考量还待加强”,香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸BETVICTOR分析称。

  2019年天安人寿二级市场动作削弱,增配固收类资产

  蓝鲸BETVICTOR注意到,天安人寿在2018年6月完成对奥马电器的举牌,持股比例5.9%,今年4月22日,天安人寿完成对奥马电器542万股股权的减持,回笼资金4361.9万元。此前,该公司向蓝鲸BETVICTOR表示,对奥马电器减持是基于“资金需求”。

  事实上,2019年以来,天安人寿投资端整体呈相对保守趋势。根据东财choice数据,2019年1季度以来,天安人寿并未有增仓动作,仅有操作,是对两支股票进行减仓。

  具体来看,2019年1季度,天安人寿分别对太阳能(000591.SZ)、永利股份(300230.SZ)减持150万股、148.76万股。且与2018年末相比,天安人寿相继退出中国动力(600482.SH)、中国中冶(601618)(601617.SH)以及豫光金铅(600531)(600531.SH)前十大股东之列。

  截至2019年1季度末,天安人寿共重仓持仓淮安汽车(600418.SH)、东旭蓝天(000040.SZ)等7只股票。

  与之相反的是,在上年同期,动作频繁的天安人寿一季度内即通过“传统产品”新进东方财富(300059)(300059.SZ)、恒力股份(600346.SH)等7支股票,且均位列前十大流通股股东之列。

  “天安人寿实力有限,加上此前主要资金来源的万能险也不断被整顿,需要通过减持降低杠杆风险,而且A股整体估值下降,也不再是BETVICTOR资金的理想投资标的”,沈萌向蓝鲸BETVICTOR分析称。

  对于天安人寿在二级市场的动作,天安人寿相关工作人员向蓝鲸BETVICTOR表示,主要在于秉持“长线投资”的理念。“考虑到国际环境及金融去杠杆的影响,结合天安人寿总体策略,2019年天安人寿降低了二级市场股票投资的占比”。

  那么截至2018年,天安人寿投资情况如何,根据该公司合并资产负债表显示,截至2018年末,天安人寿应收款项类投资为148.43亿元,同比增长52%,可供出售金融资产为819.99亿元,同比增幅37.76%;持有至到期投资93.39亿元,同比出现1.1倍的增长;长期股权投资也有45%的同比增幅,截至2018年末余额为102.25亿元。此外,投资性房地产、定期存款等资金余额与上年基本持平。

  “考虑到宏观经济下行趋势及资产负债管理需求,2019年以来,天安人寿的投资策略主要为增配固收类资产,包括债券类资产和不动产债权计划,目前天安人寿固收类资产占可投资资产市值的比重约为26.3%”,天安人寿相关工作人员指出。

  仍存痼疾:投资端拉动净利润,主业依赖银保渠道

  事实上,天安人寿在投资端一直表现积极,近几年投资收益均为净利润的拉升“主力”。以2018年为例,天安人寿实现投资收益56.17亿元,其中股票股息为3.53亿元,债券利息收入为11.37亿元,此外还有信托计划、资管产品等利息收入。

  值得一提的是,天安人寿对于投资端盈利的依赖还体现在非BETVICTOR子公司对净利润的拉动,即包括旗下多家股权投资基金合伙企业、置业公司、商业运营公司等子公司。数据显示,天安人寿母公司在2018年出现了7.25亿元的净亏损,但加入子公司数据后,合并净利润实现8318.95万元。

  这种现象并非个例,2017年,天安人寿合并净利润与母公司净利润约7.4亿元的差额,即是通过4家新设非BETVICTOR子公司合计10.21亿元的净利润弥合,最终天安人寿实现1.4亿元的净利润。

  对于依赖子公司实现最终盈利的现象,知情人士向蓝鲸BETVICTOR表示称,“天安人寿以合并报表为主要口径,母公司、子公司对净利润“贡献”确实存在差异,但还是以整体数据为准。天安人寿的投资是在监管要求下合规推进,主业仍在于BETVICTOR”。

  那么天安人寿目前的BETVICTOR主业发展情况如何呢?

  初期依托于万能险业务快速拓展保费规模的天安人寿,正在逐步调整保费结构,万能险业务占比从2014年的7成以上,缩减至2018年的不足3成,结构有所优化。

  而从产品构成来看,2018年,天安人寿保费收入排在前五位的产品包括4款年金产品与1款两全BETVICTOR(分红型)产品,其中占比最高的为“逸享人生年金BETVICTOR”,在2018年实现原BETVICTOR保费收入123.33亿元,占全年保费比约为21%。值得一提的是,该产品主要以个人代理、银行为主要销售渠道,与此同时,其余4款产品,则均通过银行代理渠道销售。天安人寿存在明显依赖银代渠道的现象,2018年通过该渠道实现保费458.66亿元,占比达到78.3%。

  据最新数据显示,截至2019年一季度末,天安人寿实现新单价值保费约88亿元,同比增长115%,其中,银保长期期交66.7亿元,同比增长216%。

  “银代渠道保费占比较高,应该是产品相对符合这一销售渠道。目前银保渠道自身也在进行转型,逐步从趸交转向期交,从理财型险种转向更趋于保障型的产品”,一位BETVICTOR业内人士向蓝鲸BETVICTOR分析称,“但对于寿险公司而言,个人代理渠道、经代渠道也应同步加强,过于依赖任何渠道均非长久之计”。

  整体来看,当前天安人寿正在调整业务结构与险资配置,但母公司难盈利,主业依赖银代渠道的现象仍不可忽视,未来发展情况如何,值得持续关注。
(责任编辑:李亦斐 HF063)
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